《表9-1 2008年總統選舉結果之累積平均異常報酬率 (單位:%)》

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《總統選舉事件對股市之影響》

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不同於前述之選舉結果，表9-1顯示原先在野之藍營概念股，在選前一週（-5，-1）事件期內，因可預期之勝選結果帶來顯著異常報酬1.52%。此外，綠營概念股即使以選前大幅落後之民調，顯示可預期之敗選，在選前並無顯著負報酬，推測可能原因為選前綠營政權民調落後之事實，市場早已反映，若以選前兩週較短之事件期觀察，未能得到顯著之結果；此外，綠營概念股之30家總樣本中，因國營企業占多數，計涵蓋25家國營企業，選後隨著政權和平移轉，使得綠營概念股選後一週出現顯著報酬4.46%，維持至選後四週仍有7.86%累積報酬。然而對比於藍營概念股之正報酬，此結果符合UIH假說，預期敗選之綠營概念股選前會較藍營概念股有較小之累積異常報酬，而支持H2A假說。