《表8 评价方法比较：投资者关注促进企业创新了吗——基于网络互动平台的文本分析》

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《投资者关注促进企业创新了吗——基于网络互动平台的文本分析》

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由于企业创新行为决策与管理者和企业自身性质息息相关，本文分别根据管理者过度自信的心理特征和企业的产权性质进行分组回归，进一步探究投资者关注与企业创新行为之间的关系。从表8的分组检验结果可以看出，相较于管理者过度自信水平低组的企业，管理者过度自信水平高组企业的投资者关注对企业研发投入水平影响系数为-0.004，且不显著。原因可能在于过度自信的管理者往往更加乐观，其研发和冒险精神更强（沈毅等，2019），此时投资者关注对管理者创新决策的外部作用难以发挥。本文在根据企业的产权性质是否为国有对上市公司样本进行分类后，发现投资者关注只对非国有上市公司发挥作用，原因可能在于国有公司还存在着“所有者缺位”的问题，对外部资本市场的关注度也相对较弱，对投资者关注敏感性弱，从而对投资者关注的反馈可能较少。