《表2 诉讼风险分年度观测值》

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《市场化水平、诉讼风险与企业绩效》

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表2列示了诉讼风险样本分布情况。从中可以看出，在2014年～2018年间，共有467家上市公司遭遇诉讼，被起诉总次数共计944次，且被起诉公司数量和被起诉总次数整体呈上升趋势，表明随着我国法制化进程的加快，人们越来越愿意通过司法手段来维护自身合法权益，诉讼风险已成为上市公司面临的主要风险之一；涉案总金额合计22001.82亿元且年度间差异较大，2016年、2018年涉案金额出现异常波动，前者是由于安通控股股份有限公司面临18558.61亿元的买卖合同纠纷，后者是陕西坚瑞沃能面临1002.15亿元的票据追索权纠纷。表3列示了主要变量的描述性统计。从中可以看出，ROE和ROA的平均值为0.060、0.038，标准差为0.130、0.061，表明区间内企业的盈利状况普遍不如人意；从控制变量可以看出，独立董事比例（Inde＿bd）平均值为0.376且公司间差异较小，说明区间内我国上市公司独董比例普遍为1/3左右，这符合我国上市公司独立董事比例至少为1/3的制度规定；平均资产负债率（Lev）为42.8%，平均营业收入增长率（Growth）为20.1%，平均现金流量比率（Cash）为9.6%，平均第一大股东持股比例（Top1）为34%，平均前十大股东持股比例之和（Top10）为58.2%，上述变量的分布均在合理范围。