《表5 H1的OLS回归结果》

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《市场化水平、诉讼风险与企业绩效》

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注：回归系数下方为t检验值，***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著相关

表5为假设1的OLS回归结果。第（1）列和第（4）列是净资产收益率（ROE）、资产报酬率（ROA）与变量是否被起诉（Litigation1）之间的回归结果，可以看出ROE、ROA与Litigation1的回归系数分别为-0.039、-0.013且均在1%水平上高度显著，说明当上市公司作为诉讼案件的被告方时，会造成企业绩效水平的显著降低；从第（2）列和第（5）列可以看出，ROE、ROA与涉案金额（Litigation2）之间的回归系数为-0.002、-0.001，均在1%水平上高度显著，说明随着涉案金额的上升，公司绩效水平呈显著下降趋势；ROE、ROA与被起诉次数（Litigation3）之间均在1%水平上显著负相关，说明公司被起诉次数越多，企业绩效下降越明显。以上结果表明，诉讼风险不仅会严重影响企业财务自由度，同时会对企业声誉造成一定程度的损害，最终对企业绩效形成较为明显的冲击。该结论与相关性分析结果一致，较好的验证了假设1成立。从控制变量来看，公司规模（Size）、成长性（Growth）、现金流量比率（Cash）、第一大股东持股比例（Top1）、前十大股东持股比例之和（Top10）与企业绩效显著正相关，说明公司规模越大、营业收入增长率越高、短期偿债能力越强、第一大股东持股比例越高，前十大股东持股比例越高，公司绩效表现越好；资产负债率（Lev）、独董比例（Inde＿bd）与企业绩效显著负相关，说明资产负债率越高，公司财务风险越大，独立董事比率越高，引入独董的成本可能远大于其为公司创造的收益，因此与财务绩效负相关。