《表6 政府补贴、风险投资声誉与企业创新》

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《风险投资对政府补贴的创新激励有效性的影响研究》

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当政府实施补贴时，风险投资声誉对企业创新行为影响的回归结果见表6。风险投资声誉以公司年度风险投资过去所支持的上市公司数计算，如果公司的风险投资股东中至少有一位股东协助过其他公司上市，则风险投资声誉哑变量VR取1，否则取0[25]。在表6中，当被解释变量为IV时，S×VR的回归系数在1%的水平上显著为正，说明高声誉风险投资有助于企业更好地使用政府补贴，增加发明专利。当被解释变量为其他变量时，S×VR的回归系数并不显著，说明高声誉风险投资更重视发明专利的申请。低声誉风险投资自身能力相对有限，发明专利研发的风险最大，出于尽快退出获利的考虑，低声誉风险投资不愿意冒险，高声誉的风险投资才能帮助企业有效利用政府补贴，增加高质量研发产出，一定程度上支持了假设4。