《表7 产权性质与同群效应的检验结果》

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《非金融企业金融化的同群效应驱动因素研究》

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为验证企业间同群效应行为是否服从“先内后外律”，即企业在决策金融资产配置时，是否会有倾向地选择与自身条件相似的企业进行模仿。本文根据企业产权性质分组分别进行回归，回归结果展示如表7所示。列（1）、列（2）、列（3）、列（4）分别展示了国有企业、民营企业、外资企业以及其他类型企业的金融化同群效应变量（Peer＿Fin＿Ratio）的回归结果。可以看到，国有企业的金融化同群效应程度最大，达到0.232(0.180），表明国有企业最易受到同群企业金融资产配置行为的影响。其他类型企业的金融化同群效应不显著，主要原因推测是样本数偏少带来的统计误差。另外，除其它类型企业外，分组回归的企业金融化程度α1的估计系数均大于前文基础模型的估计结果，证实了研究假设H5。