《表3 高管采取不同策略时各结果发生的概率及高管的期望收益》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《管理层股权激励、机构投资者持股与经营分部盈余质量》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

由于机构投资者持有大量流通股份[15]，本文认为，一旦上市公司管理层采用策略S2被机构投资者察觉，导致股票遭到大量抛售的股价损失应大于虚增经营分部盈余产生的年报披露效应带来的股价上升值，故β3>γ2；此外，考虑到盈利能力信息是影响股票价格的基本会计信息[39]，当高管选择策略S2时候，虚增经营分部盈余产生的年报披露效应使股价上升的值应大于投资者部分减持造成的股价损失，故γ1，γ2>β1，β2，结合上述分析可得各参数间关系为β4>β3>γ1>γ2>β1>β2。高管采取不同策略时各结果发生的概率及高管的期望收益如表3所示。