《表1 2 僵尸企业与正常企业实际所得税税率:工具变量回归结果》

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《僵尸企业与税负扭曲》

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注:括号内为稳健标准误。*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01。模型（1）~（6）还同时控制了企业规模（ln-Size）、所有制（SOE）、杠杆率（Leverage）、资本密集度（Capital）、存货密集度（Inventory）、盈利能力（Profit-ability）等企业层面的变量，以及财政赤字（Deficit）、GDP

面板数据工具变量二阶段最小二乘法的回归结果如表12和表13所示。为节约篇幅，仅报告了第二阶段的结果。表格底部报告了Cragg-Donald Wald检验的F值，以检验工具变量的有效性问题。各个回归模型中，Cragg-Donald Wald F值均大于相应的Stock-Yogo临界值（Stock and Yogo，2005），因此拒绝弱工具变量的H0假设，即本文所使用的工具变量是有效的，可以较好地处理内生性问题。