《表8 中国地方政府财政支出乘数 (稳健性检验Ⅲ:控制其他影响)》

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《中国地方政府财政支出乘数再评估》

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注:（1）括号内为标准误。（2）*、**、***分别表示在10%、5%和1%以内的显著性水平上显著。（3）限于篇幅其余控制变量回归结果未报告。（4）本表回归在县层面聚类。

如前所述，本文工具变量的有效性还可能受到不同人口增长率和叠加政策的影响，为应对这一挑战，我们做了进一步的稳健性检验，表8报告了相应的结果。由于排他性仅要求在控制相关变量后工具变量与残差项不相关，因此我们逐步引入控制变量，检验前文基准结论是否依然存在。第1~2列报告了控制人口增长率的回归结果，如果本文工具变量因在回归中遗漏变量而与残差项相关，控制人口增长率可以克服这一问题。从一阶段回归结果看，人口增长率越快的县，人均财政支出增长率越慢，与预期相符，在控制该变量后，本文工具变量依然显著。值得关注的是，二阶段乘数估计值依然显著大于1。人口增长率显著为负，与“马尔萨斯假说”相似:人口增长越快，人均资本存量越低，经济增长越慢。在控制人口增长率的基础上，为进一步控制革命老区专项转移支付的影响，我们构造了2001年及以后年份虚拟变量与老区县虚拟变量的交互项..（1.7），引入回归方程。第3~4列报告了回归的结果，不仅一阶段工具变量依然显著，二阶段财政支出乘数仍大于1，表明基准结论不受影响。