《表6 A房地产公司2016-2020年Z值评价结果》

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《A房地产公司财务风险识别与评价》

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从上表的Z值评价结果来看，A房地产公司2016年-2017年的Z值均大于2.99，财务风险比较低，2018年Z值处于1.8-2.99之间，财务风险处于适中水平，但值得注意的是，A房地产公司的Z值从2017年开始一直呈现下降趋势，至2019年开始，该公司的Z值已经低于最低临界值1.8，其财务风险较高。从各项财务评价指标来看，判别式中X3所占权重最大，但是X3的值一直呈下降趋势，这说明在资产总额不断增加的同时，其息税前利润的增长幅度不够，其获利能力不增反降；判别式中X1的值在2016-2020呈下降趋势，仅在2019年有所上升，这表明该A房地产公司流动资产变现能力较差，占用了大量的流动资金，导致短期偿债能力下降，甚至导致企业资金链断裂，生产经营中断；该判别式中X2的值在2016年-2020年也保持下降趋势，该值的下降表明A房地产公司在每年净利润扣除支付给股东的股利之后，所留存于企业的资金出现明显下降，这对该公司来说是一个不利的趋势，因为当企业资产总额增加的同时，其留存于企业的资金却在不断减少，这表明该公司的销售能力欠佳、获利能力的不足无法满足企业的生产与投资的需求，可能出现财务危机；而判别式中X4的值在2016-2020年间不断下降则表明，A房地产公司的资本结构不合理，该公司过于依耐债务为企业创造价值，但很显然，该公司通过债务创造价值的能力在不断下降，当公司销售不畅，资金出现短时，该公司的偿债能力不足，就会引发偿债风险；该判别式中X5的值在2016年-2019年不断下降，这表明A房地产公司对资产的使用效率低下，销售能力在逐年削弱，投资产生的效益也在逐年下降，其营运能力的不足足以引发一系列的财务风险，而X5的值在2020年出现了一定的回升，这表明该公司的营运能力在增强，财务风险有所降低，即便如此，该公司存在的潜在财务风险仍不可小视。总的来说A房地产公司的Z值近五年来下降明显，财务风险增加较为显著，应当引起充分的关注，否则将会出现更为严重的财务危机，甚至导致公司破产。