《表4 流动性在不同经济体的非对称影响检验结果》

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《流动性对日元套息交易规模的影响——基于跨国面板数据的研究》

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注:本表报告了发达国家和发展中国家非对称影响结果。第（1）列是混合估计结果，第（2）列是个体固定效应估计结果，第（3）列是时间固定效应估计结果，第（4）列是个体时间固定效应估计结果。所有解释变量取一期滞后值。

第一，由于市场经济发展程度不同、资本账户对外开放力度不同等原因，流动性效应在各国之间可能存在显著差异。因此，本文将样本国家分为发达国家和发展中国家，引入虚拟变量D（D=0代表发达国家，D=1代表发展中国家），研究流动性在不同经济体中对套息交易规模的非对称性影响。结果见表4。其中，第（1）列是混合估计结果。交互项（D×LI）的系数为-0.038，显示发展中国家的流动性效应小于发达国家。第（2）、（3）、（4）列的固定效应模型的交互项也具有相似的估计结果。表4的结果表明，流动性具有显著的非对称影响，相较于发展中国家，发达国家的货币流动性对套息交易规模的影响程度更大。