《表1 G20国家最新汇率制度安排》

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《我国汇率制度未来改革及其面临的约束》

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资料来源:2017年IMF年报附录2

发展中国家汇率制度选择的现实折射出形成合理稳定均衡汇率面临的困局。纵观发展中国家汇率选择的演变，即使货币当局主观上希望让汇率浮动起来，但是最后许多国家都会进行不同程度的管理。以G20的发展中国家为样本进行分析具有一定的代表性。目前，IMF事实分类法根据各国的政策意图，结合汇率行为表现，将汇率制度安排分为三大类和一个残差项，共十个小项。按汇率弹性排序从小到大依次是:硬钉住（包括无单独法定货币、货币局安排）、软钉住（包括传统钉住、稳定化安排、爬行钉住、准爬行、水平区间内钉住）、浮动汇率（包括浮动、自由浮动），其他有管理的浮动（残差项，无法分属于上述任意一种）。IMF对自由浮动有严格的定义:自由浮动是指在过去六个月政府对汇率的干预不得超过三次，每次干预不得超过三个营业日，且干预使得市场失衡只持续一两天就消失。如果政府主观上希望汇率浮动，但是实际上又存在管理，就被分为浮动汇率（许多发展中国家均属于这一类，如表1所示）。因此，在IMF的定义里，浮动也属于有管理汇率制度的一种。从IMF的分类中得出主要国家均已实现自由浮动的观点可能存在误解。大多数发展中国家汇率难以自由浮动，不得不对汇率进行管理。