《表4 机构交叉所有权与管理层自愿盈利预测》

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《机构交叉所有权对管理层自愿盈利预测的影响——基于产品市场竞争的调节作用》

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注：括号内的数值分别为z值和t值。下同。

借鉴张馨艺等[16]的做法，将高管定义为包括企业的总经理（副）、总裁（副）、董秘、CEO、总监等高级管理人员。高管持股比例采用管理层年末持股总数与企业年末总股数的比值来衡量，再以高管持股比例的平均值为标准，将样本划分为低比例和高比例的高管持股组，对两组样本进行分组回归，并对比组间系数差异。表6呈现了相应的实证分析结果。从回归结果可以看出，模型1—模型8中高比例组Hold Peer的回归系数均比低比例组的大，且组间系数差异均至少在10%水平显著，说明在高管持股比例较高的企业中，机构交叉所有权对企业披露管理层自愿盈利预测的激励作用更大。