《表7 不同业绩公司回归结果》

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《创始人身份、绩效水平波动如何交互影响CEO更替——基于美国上市公司数据》

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注：*、**、***分别代表在10%、5%、1%水平显著；括号中数据为标准误。

为了验证H3，本文在此处将样本分为业绩良好的公司及业绩不佳的公司，分别采用probit模型来估计CEO的类型对CEO离任的影响。表7报告了相应的估计结果，由表7中第2列回归结果可知，CEO类型为创始人CEO对解聘的影响在1%显著性水平正向显著，说明业绩良好的公司，创始人CEO解聘的概率高于非创始人；当公司绩效良好的时候，CEO类型成为CEO解聘的正相关影响因素，随着绩效的升高，由CEO类型而导致的对整体CEO解聘的影响也随之升高；同时，CEO类型对创始人CEO解聘影响递增，对非创始人CEO解聘的影响递减。由表7中第4列估计结果可知，CEO类型为创始人CEO对解聘的影响在1%显著性水平负向显著，说明在业绩差的公司，非创始人CEO被解聘的概率高于创始人CEO。即当公司绩效较差的时候，CEO类型成为CEO解聘的负相关影响因素。随着绩效的走低，由CEO类型而导致的对CEO解聘的影响也随之降低，同时，CEO类型对创始人CEO解聘影响递减，对非创始人CEO解聘的影响递增。