《表3 发展战略与储蓄率的内生性与动态性的跨国数据估计结果》

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《发展战略与高储蓄率之谜——一个新结构储蓄理论假说与经验分析》

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注:本表结果是在假设所有解释变量内生情况下得到的。

表3报告了内生性处理和动态面板数据模型的估计结果。其中列（1）采用解释变量的滞后一期和滞后二期作为工具变量进行2SLS估计，可以看出，发展战略等解释变量的估计结果均与基准结果一致，说明内生性问题也不会根本影响本文结论。考虑到异方差问题，列（2）采用GMM估计，发现估计结果变化不大。从相关假设检验的结果来看，选择的工具变量具有合理性，不存在过度识别。为了进一步控制遗漏变量等导致的内生性问题，以及考虑到储蓄率的动态性对估计结果的影响，列（3）—列（5）加入被解释变量的滞后项。已有大量文献建议采用两步SYS-GMM方法来处理内生性问题。与此同时，Roodman（2009）提出一个经验原则，对于动态面板模型，虽然OLS和固定效应估计量分别上偏和下偏于系数的真实值，但二者构成了真实值的合理区间。因此，可用二者的估计结果作为判断标准。列（3）和列（4）分别报告了OLS和固定效应模型的估计结果，可以发现，OLS估计结果中被解释变量的滞后项估计系数明显高于固定效应模型的估计系数。进一步地，列（5）报告了两步SYS-GMM方法的估计结果，可以发现，SYS-GMM估计结果中被解释变量滞后项的估计系数介于二者之间，说明估计结果是一致和有效的。因此，关注本文的核心解释变量发展战略，可以发现发展战略的估计系数均显著为负。由此说明，考虑了内生性问题和模型的动态性后，理论假说仍然是稳健成立的。