《表5 发展阶段、发展战略与储蓄率的跨国数据估计结果》

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《发展战略与高储蓄率之谜——一个新结构储蓄理论假说与经验分析》

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为了检验稳健性，以列（2）作为基准进行以下几方面的稳健性检验。列（4）考虑到经济周期波动的影响，将解释变量的观测值5年平均后进行估计，可以发现，人均GDP及其二次项等变量的估计结果均符合预期，且基本通过显著性检验，说明消除一定的经济周期波动干扰后结论依然成立。列（5）则考虑到经济变量的滞后效应，利用解释变量的滞后一期进行估计，可以看出，估计系数与理论预期基本相符，但显著性水平较弱，说明发展阶段的滞后效应不明显。为了缓解反向因果等导致的内生性问题，列（6）采用各变量的滞后一期作为工具变量，进行两阶段最小二乘回归，结果可见，发展阶段的估计系数稳健。列（7）则进一步设定动态面板数据模型，采用SYS-GMM方法进行估计，结果可见，储蓄率的滞后项显著为正，进一步验证了前面提到的储蓄消费形成的惯性。除此之外，发展阶段的估计系数均符合理论预期，说明在控制内生性问题和模型的动态性后，结论稳健。列（8）则以投资率作为被解释变量进行估计，结果可见，各变量的估计结果依然是稳健成立的。值得注意的是，在此稳健性检验中，TCI的估计系数尽管与理论预期相符，但是显著性较弱，可能的原因是由于TCI中包含有人均GDP信息，故与独立项人均GDP存在一定的多重共线性问题，从而导致显著性较弱。