《表2 资本结构和偿债能力指标比较》

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《新三板企业转科创板上市背景下私募投资策略》

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资本结构方面，公司近三年资产负债率基本在50%左右。流动资产占比50%左右，虽未达到60%的标准，但三年来这一比例有所提升。偿债能力上，流动比率和速动比率均在行业平均水平。从现金流量利息保障倍数看，2017年该指标为负。当年公司经营活动产生的现金流量净额为-12 715.5065万元，原因主要有预付账款的增加和占营业收入较大比例的应收账款未到回款期。相较于期初余额，2017年预付款项期末余额增加157.07%，应收账款期末余额增加79.73%。这是因为公司在2016—2018年快速扩大正极业务，主要原材料氢氧化锂、碳酸锂结算方式为预付货款，尤其2016—2017年氢氧化锂供不应求价格上涨，预付款项增加更为明显。随着业务规模的扩大，公司收入增加，由于客户大多是知名企业，多形成应收账款，占营收比例高，故应收账款增加；此外，正极销售回款周期较负极业务长，正极业务的快速扩大也增加了未到回款期的应收账款。贝特瑞资本结构和偿债能力指标比较见表2。