《表5 PSM配对样本组检验结果》

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《大股东股权质押、内部控制与盈余管理》

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企业的盈余管理行为不仅受到股权质押影响，还会受到企业治理结构、外部媒体关注等众多因素影响。即使本文通过逐步判别法验证了大股东股权质押能够显著影响盈余管理行为，但是只是添加控制变量也不能证明这种差异完全来自于大股东股权质押。为此，采用倾向匹配得分法（PSM）来控制此类内生性问题。参照之前有关研究，本文选取第一大股东持股比例（Shrcl）、资产负债率（Lev）、营业收入增长率（Growth）、是否被四大审计（Big4）、产权性质（State）和企业规模（Size）为匹配变量，为每一个年末存在大股东股权质押样本匹配一个年末不存在大股东股权质押样本（1 1），并检验两者之间盈余管理水平的差异程度。表5报告了平均处理效应ATE的检验结果。可以看出，PSM检验结果与上述回归结果一致，在一定程度上缓解了本文可能存在的内生性问题。