《表7 进一步研究检验结果》

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《会计稳健性与公司融资方式选择:外源融资视角》

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本研究预期，在（9）式和（10）式中，Csc的系数均显著为负，表明会计稳健性能够降低公司的股权融资成本和债务融资成本。但依据前文的结论，与股东相比，债权人更关注公司的会计稳健性，因此在债务融资中，会计稳健性应更能降低公司的债务融资成本，即κ3应显著为正。由于股东并不比债权人更关注公司的会计稳健性，因此在股权融资中，会计稳健性对公司股权融资成本的影响应不存在显著差异，即φ3不显著。表7给出影响机制的实证结果，由于债务融资成本变量和股权融资成本变量存在不同程度的缺失值，因此观测值有所减少。（1）列为会计稳健性与债务融资成本的回归结果，Csc的系数显著为负；（2）列为公司融资方式调节作用的回归结果，Csc·Eis的系数显著为正；（3）列为会计稳健性与股权融资成本的回归结果，Csc的系数虽不显著，但同样为负；（4）列为公司融资方式调节作用的回归结果，Csc·Eis的系数并不显著。实证结果验证了前述假设。