《表7 进一步研究：对公司价值的影响》

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《产业政策、投资者情绪与企业资源配置效率》

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其中，借鉴王立彦和张继东（2007）以及花贵如等（2010）的研究设计，采用当年和未来一年的净资产收益率（ROEit，ROEit+1）衡量当前和未来的公司价值，其他各项变量与上述模型定义相同。表7结果显示，列（1）和列（4）中投资者情绪Stm的回归系数在1%和10%的水平上显著为负，说明总体上产业政策外生影响下的投资者情绪对企业资源配置的影响造成了公司价值的损毁；列（2）和列（5）中Stm×EF的回归系数在10%和5%的水平上显著为正，说明在投资情绪影响公司投资行为的“股权融资依赖渠道”中，公司利用投资者情绪降低股权融资成本，进而进行的投资行为有益于提升公司价值；列（3）和列（6）中Stm×Inct的回归系数均在5%的水平上显著为负，说明公司管理层为了自身“套利”而迎合市场情绪进行的投资会加剧对企业价值的毁损。