《表6 进一步研究：影响机制检验》

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《产业政策、投资者情绪与企业资源配置效率》

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其中，股权激励程度借鉴韩慧博等（2012）的研究设计，采用是否股权激励（Inct）进行计量，其他各项变量与模型（3）定义相同。表6的列（4）-列（6）为管理层迎合传导路径的检验结果。不难看出，在因变量为企业投资和企业过度投资的列（4）和列（5）中，管理层股权激励和投资者情绪的交互项系数分别在5%和1%的水平上显著为正，而在因变量为投资不足的列（6）中，上述系数在1%的水平上显著为负，这些数据检验结果表明，相比于没有实施股权激励的企业，投资者情绪越高，设置激励计划的企业高管更倾向于进行投资，且加剧了过度投资，缓解了投资不足。因此，管理层迎合渠道得以检验。