《表3-4成分系数矩阵：如何科学评估新三板企业实物期权价值——基于期权定价理论与模糊层次分析模型》

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《如何科学评估新三板企业实物期权价值——基于期权定价理论与模糊层次分析模型》

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第二，分行业与分年份统计。从证监会行业分类标准来看，制造业和信息技术行业在新三板市场的数量最多，分别有4235和2025个样本，占样本总数的49.22%和23.53%。其中，制造业的MB低于整体样本0.58个百分点；而信息技术行业的MB则高于整体样本1.07个百分点，且技术创新和合规性指标表现更佳。房地产和建筑行业盈利能力更具优势，但违规行为出现频次和机构投资者中企业法人参股比例也更高。从时间角度观察，在2013—2018年间，样本企业的技术创新能力和企业法人参股均呈上升趋势；盈利能力与成长性、VC/PE和基金资管参股则呈下降趋势。进一步探讨解释变量与期权价值的关联性可以发现，技术创新（R&D和HC）、盈利能力（ROA和ROE）、成长性（RG和NA），大都与期权价值（MB）呈1%的显著正相关性；而违规行为和企业法人参股与期权价值则分别在1%和5%水平上呈显著负相关。五个因素对期权价值影响方向与前文研究相符，初步证实了假设的合理性。