《表3 5%显著性水平下的LR检验结果》

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《比特币价格波动极端风险、演化模式与监管政策响应——基于结构突变点CAViaR-EVT模型的实证研究》

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注:表中数据表示LR检验的P值，其中下划线表示在5%显著性水平下拒绝该模型。

对于第一子区间，3个GARCH族EVT模型与2个CAViaR-EVT模型只通过了LRind检验；GARCH族EVT模型的失败率均在0.6%以下，估计结果较为保守，有高估风险的可能；两个CAViaR-EVT模型的失败率均为理论水平1%，虽然仅从检验结果来看并无明显优劣之分，但AS-EVT模型在测算置信水平为95%的VaR时拟合结果更为显著，故而AS-EVT模型是第一子区间的最优极端风险测度模型。对于第二子区间，2个CAViaR-EVT模型均通过了3个LR检验，而GARCH族EVT模型中仅有FIGARCH-EVT通过了全部2个LR检验。FIGARCH-EVT模型失败率为0.4%，低于理论水平1%，有高估风险的可能；IG-EVT模型失败率为3%，高于理论水平1%，有低估风险的可能。总的来看，AS-EVT模型是第二子区间的最优极端风险测度模型。对于全样本区间，仅有AS-EVT模型与IG-EVT模型通过了3个LR检验，其中AS-EVT模型在LR检验中获得了更大的P值，且在测算置信水平为95%的VaR时拟合结果更为显著，因而AS-EVT模型是全样本区间的最优极端风险测度模型。