《表1 债券违约类型（截至2020年6月30日）》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《可回售条款与债券违约风险关系研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

从违约类型来看，未按时兑付本息占比最高，占所有违约债券的35.14%，其次是未按时兑付利息（17.96%），未按时兑付回售款和利息占比12.85%。从债券违约时到期状态来看，所有违约债券中仅有36.53%属于已到期，大部分债券在尚未到期时已经出现违约，具体见表1。主要原因在于当前国内公司偿还债券的本息通常来源于新的借贷，而非日常经营现金流，公司通过提前筹集资金或和资金融出方签订合同等方式偿还即将支付的债券利息、本金，避免违约。但是当一个公司发生流动性风险，经营状况恶化，资本市场对其未来预期变差时，新的融资变得困难，资金紧张导致不能支付利息甚至触发提前到期条款和交叉违约条款，含回售权债券投资者也迫切行使回售权，加速尚未到期债券的违约。