《表6 安全边际：安全边际视角下的投资价值——以神威药业为例》

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《安全边际视角下的投资价值——以神威药业为例》

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单位：千元人民币

如表6所示，利用上市公司比较法计算的神威药业目前股价的安全边际的绝对数值高达66亿元，安全边际率更是高达64.9%，这主要是因为可比上市公司的市场估值较高。而利用自由现金流贴现模型和清算价值计算的安全边际相对较小，绝对数分别为9.26亿元和4.76亿元，安全边际率为20.58%和11.76%。这主要是因为本文采用了较为保守的估算策略，比如贴现率达到10.2%。同时选用的清算价值法也较为保守，原因在于神威药业多年来持续盈利并且破产清算的概率很低。可以看到，即使从极端保守的角度出发，神威药业目前也拥有不俗的安全边际，进一步与可比上市公司对比来看，安全边际更高。综上所述，神威药业目前的安全边际较高。