《表2 自由现金流贴现：安全边际视角下的投资价值——以神威药业为例》

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《安全边际视角下的投资价值——以神威药业为例》

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单位：千元人民币

收益法是指将企业的预期收益资本化或折现，以确定评估对象价值的方法。收益法包括多种具体方法，例如，企业价值评估中的现金流量折现法、股利折现法等；无形资产评估中的增量收益法、超额收益法、节省许可费法、收益分成法等。因为评估对象近期的股利呈现负增长，股利折现法有一定的局限性，因此本文主要选择自由现金流折现法。自由现金流量为经营活动现金流量净额与长期资本支出的差值。贴现率则选择德勤会计师事务所在神威药业2019年年报中对资产评估所采用的贴现率10.2%，计算过程如表2所示。