《表3 滞后一阶VAR估计结果》

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《美联储政策周期转换对中国金融市场的溢出效应研究——基于境内外利率互换的视角》

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注：***，**，*分别代表在1%，5%和10%显著性水平上显著。

由表3的实证结果可以看到，未预期到的美联储货币政策冲击，而非预期到的美联储货币政策调整，对中国在岸利率互换市场产生了显著的影响。美联储意料之外降息，会推动资金涌向权益市场，国债期货交割活跃度下滑，从而推动利率互换价格上行。验证了研究假设1和研究假设2。