《表1 中国资本市场“T+0”到“T+1”交易制度的演变》

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《中国资本市场的T+1交易制度研究：隔夜收益率视角》

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中国资本市场目前采取T+1交易机制，即“当天买入股票，要到下一个交易日才能卖出”的交易方式。T+1交易限制了买方的当天买入股票后就卖出的权利，这与买卖充分自由的资本市场的交易精神存在着冲突，必然会产生一些问题，特别是2013年8月光大证券先乌龙买多股票随后又卖空股指期货对冲，2015年夏季股市发生股灾导致千股跌停，2016年元月出现的多次熔断，大陆股市T+1交易与境外股市T+0交易的并存，在推出沪深港通、沪伦通后无法与之全面对接，与T+0交易的股指期货也有内在冲突，这些都反映出T+1交易机制的问题，由此可见，1995年为了抑制过度投机而采取的T+1交易制度产生了新的更多的风险。长期延续未做改变的T+1交易制度在日益纷繁复杂的环境下是否依旧是我国沪深A股市场的最优选择，也逐渐成为争论的热点，恢复T+0交易制度的呼声不断增强，这是中国资本市场国际化和规范化的必然要求。表1是中国资本市场“T+0”到“T+1”交易制度的演变简单梳理。