《表12外部监督、经济动机与国有企业经营效率》

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《外部监督与国有企业经营效率》

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采用模型（3）来验证H3，用“八项规定”实施前后高管薪酬业绩敏感度的提升水平来衡量国企高管的经济动机，当企业高管薪酬业绩敏感度的提升幅度处在中位数以上，代表高管的经济动机较强，PPS取值为1，否则为0。表12列示了模型（3）的回归结果，主要关注三重交叉项State×Post×PPS，其系数在第（1）列和第（2）列中均为正，并分别在5%和1%的水平上显著，说明外部监督加强以后，高管经济动机越强的国有企业与非国有企业相比在经营效率方面提升得越显著，与H3的分析一致。