《表9 经济政策不确定性的调节效应检验》

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《机构投资者网络中心性与公司投资效率》

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(3）经济政策不确定性的调节效应。为检验经济政策不确定性的影响，使用斯坦福大学和芝加哥大学联合公布的经济政策不确定性指数[31]，选取其中的中国经济政策不确定性指数（EPU）。将月度的EPU数据分别取算术平均数和几何平均数得到每年的经济政策不确定性指标EPU1和EPU2，并将其中心化后与机构投资者网络中心性指标交乘。具体结果如表9所示，机构投资者网络中心性和经济政策不确定性指数的交乘项（EPU1＿deg、EPU2＿deg、EPU1＿clo、EPU2＿clo、EPU1＿bet、EPU2＿bet）与投资效率指标至少在10%的水平上显著负相关，说明经济政策不确定性的负向调节作用，当面对整体的经济政策不确定性冲击时，机构投资者网络中心性对公司投资效率的积极影响会减弱，H4得到验证。