《表6 R001、DR001、IB001、DIB001的EGARCH模型检验结果》

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《价格调控模式下中央银行基准利率选择》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。

如表6所示，从ω看，所有系数均小于1，表明处于合理波动区间。从α看，系数均显著，说明波动较为理性；R001系数最大，理性最强。从γ看，相对于DR001、IB001，R001与DIB001系数绝对值更小，杠杆效应更弱，波动更加理性；而DIB001为正，R001、DR001、IB001均为负，说明后三者对坏消息的反应明显强于好消息。从β看，IB001和DIB001的灵敏度更好，而R001和DR001更加稳定。综合波动均值、波动理性以及波动灵敏度来看，R001更加理性，杠杆效应更弱，稳定性更好，但对坏消息反应较强，容易在经济基本面出现负面情绪时，给金融市场，乃至实体经济带来冲击；而DIB001在此方面表现更佳，但波动理性及稳定性不佳。