《表1 货币制度与信用类别、信用风险、交易成本的关系》

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《Libra退够了吗——信用货币时代的数字货币和法定数字货币》

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资料来源：上海发展研究基金会

现代中央银行的建立与完善和信用制度的出现是相关或同步的。现代央行的特点是对法币的发行具有垄断地位，央行发行货币的权利不受任何有形条件的限制，但是受经济规律内涵的限制。货币发行的数量没有固定公式，简单而言是“水多了加面粉，面粉多了加水”，缺少了强制性制约，有很多缺陷。全球范围内，一个国家的主权货币充当全球信用货币，会造成该国国家利益与提供全球公共产品之间的根本性冲突，所以国际储备货币体系最好的选择是超主权的特别提款权（SDR），但这种想法目前很难实现。没有一个全球的中央银行就不可能有全球的储备货币；没有全球的中央政府也不可能有全球中央银行。而次优的选择是多元储备货币体系。2011年，世界银行有报告估计到2025年国际储备货币体系或有三个场景：一是美元还是独霸天下；二是多元储备货币体系；三是SDR。该报告认为第二个场景是最有可能的，并且当时有很多专家也同意该观点。但现在来看，当时的想法还是太乐观，到2025年可能依旧还是美元占统治地位。但从长远来说，这个局面也不会持续太长时间。虽然美元现在提供了安全资产，但随着美国经济在全球经济中的比例不断下降，其提供的安全资产不足以满足全球的需求，其垄断地位会逐渐衰弱。在这过程中，人民币和欧元会崛起。至于各个国家内部，目前主要依靠双协调来克服信用货币制度的缺陷，也就是靠货币政策与财政政策协调，货币政策与宏观审慎协调。