《表2 时变Copula模型的参数估计》

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《房地产业金融风险溢出及其防范研究——基于时变Copula-CoVaR模型的分析》

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对于时变Copula模型，本文选择TVP-Gaussian Copula、TVP-Student-t Copula、TVP-GumbelCopula、TVP-Clayton Copula和TVP-SJC Copula等常用Copula函数。一般而言，静态Copula模型的拟合效果差于相对应的时变Copula模型，限于论文篇幅仅对时变Copula函数进行估计。根据表2的AIC准则可知，TVP-SJC Copula函数为最优Copula函数，拟合效果最好，能够准确地刻画房地产业和各个金融业之间的非对称性、时变性和尾部相依性等相依关系。