《表3 主要焊接工艺参数：信用债市场违约特征及处置方法》

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《信用债市场违约特征及处置方法》

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注：按“置换日期”升序排列，截至2020年8月末。数据来源：Wind。

债券置换。债券置换是指发行人通过要约向标的债券的持有人发行新券，用于置换旧券。置换债券普遍以私募方式发行，且多采取调高票面利率的方式增加新券的吸引力。债券置换的效果类似于展期，可以在发行人再融资困难的情况下为其提供时间上的回旋余地，后续置换债券的履约情况也取决于外部环境变化和自身经营情况。若置换债券存续期内企业经营无显著好转，则可能面临较大的违约风险。在监管部门完善债券市场违约处置机制的背景下，2020年3月以来，银行间市场、深交所、上交所先后推出债券置换案例，分别为“20桑德工程EN001”“20华昌置”“20瓦房02”。目前“20桑德工程EN001”在置换之后仍未能扭转经营困境，在置换债到期日未能按期足额兑付本息（见表3）。