《表1 变量定义表：控股股东股权质押、董事会持股比例与创新投资》

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《控股股东股权质押、董事会持股比例与创新投资》

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(4）控制变量。借鉴了王斌等[6]、郑国坚等[7]的研究成果，控制了以下变量：上市公司的资产规模（Size），因为企业的规模对企业各方面的影响都比较重大，企业资产庞大，取对数标准化处理；公司的净资产收益率（ROE）体现公司通过营业活动获取的盈利水平；公司的总营业收入增长率（Growth）体现公司未来的成长前景和扩张动力；企业的总资产周转率（TAT），体现公司日常的经营管理效率；Tobin Q表示企业自身当前或者未来发展的企业价值；同时设置年度和行业虚拟变量。各变量定义如表1所示。