《表5 发达市场国家经济政策确定性对股票市场波动的影响》

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《经济政策不确定性对股票市场波动的影响——基于20国数据的全球比较》

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注:*代表在10%水平下显著；**代表在5%水平下显著；***代表在1%水平下显著。

再将11个发达市场国家各自股票市场波动率数据对经济政策不确定指数与控制变量进行回归，得到表5中所示的结果，可以看出11个发达国家中，仅爱尔兰的EPUt在1%水平下显著，其他10个国家的EPUt均不显著，说明经济政策不确定性并未对其股票市场产生显著的影响。观察EPU的一到三阶滞后项，可以观察到同样的规律，即大部分发达市场国家的EPU系数均不显著，这说明经济政策不确定性对股市的持续作用不明显。