《表1 国际上ICO监管主要类型》

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《首次代币发行法律本质的类型化研究》

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目前，各国对于首次代币发行（ICO）的监管态度各异，主要分为三类（见表1），我国属于少数全面禁止ICO的国家之一。从国际监管态势看，多数国家并未完全清退并禁止ICO项目，而是更倾向于根据ICO的具体结构进行法律定性并确定监管主体，缘由在于首次代币发行类型多样。追根溯源，ICO项目的风险源于其白皮书内容承载的此项目的具体交易特点，而其决定该项目的法律性质。本文着眼于国际市场上出现的主流代币发行模式并进行分类，明确区分不同类别之法律性质，在类型化分析的基础上探讨对ICO的差异化监管路径。