《表1 1“列收列支”对财政补贴绩效的影响》

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《财政补贴的低效率之谜：税收超收的视角》

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其中，被解释变量是企业的TFP，方程（5）中的Subsidy1是企业获得的原始补贴，回归系数θ1代表以企业账面上显示的补贴额为基准，估算的财政补贴绩效，方程（6）中的Subsidy2是扣除税收超收部分后的财政补贴，以企业原始补贴对税收超收回归后的残差来代理，代表扣除了其中的超收税部分，回归系数θ1*代表排除“列收列支”成分后，财政补贴的真实绩效。表11的第（1）列是对方程（5）的回归结果，当没有考虑收支挂钩因素时，财政补贴对企业TFP并没有显著的促进作用，表明财政补贴的绩效较差。第（2)—(5）列是对方程（6）的回归结果，当扣除返还的超收税后，回归系数都显著为正，表明财政补贴显著提升了企业TFP，财政补贴绩效良好。这一结果表明“列收列支”问题对估计财政补贴绩效时具有较强干扰，意味着未来研究和制定中国的财政补贴政策时，需要对其来源做详细区分，否则其中的虚增部分会掩盖补贴政策的真实效果。