《表4 各债券组合结构断点Chow检验结果》

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《股票特质波动率对公司信用信息的反映研究——基于中国资本市场的证据》

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图1绘制了核心变量月度时间序列图形，并展示了在不同债券组合中核心变量的波动状态。从图中可以选取可能存在的状态改变点。股票特质波动率分别在2009年1月和2011年12月至2012年1月间出现了一个较为明显的分界点，这两个断点将作为可能改变回归的时间分界点。考虑到中国公司债券的发展进程，在2010年以前市场上发行和交易的债券数量过少（债券数量小于10支），故选取2012年1月为结构状态改变点，对此在各债券组合子样本中进行了断点检验，其Chow检验结果如表4。断点检验结果显示，无论是在总体样本中还是在各债券组合子样本中，2012年1月都可以作为其结构状态改变点。