《表9 不同行业中研发投入与去家族化回归分析》

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《去家族化能缓解企业融资约束吗》

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另外一种可能的情况是，高新行业的企业不存在融资约束难的问题，或者高新行业的去家族化不会影响企业融资，那么高新企业去家族化后的研发投入应该也没有显著区别。表9列示了非高新行业与高新行业中，不同去家族化方式对研发投入的影响，该回归分析同样是控制了内生性后的回归结果。从表中可以看出，列（1）中的交叉项（Transfer1×Post）的系数为1.050，并在1%的水平上显著；列（2）中的交叉项（Transfer2×Post）的系数为0.772，在5%的水平上显著，可见去家族化可以提高非高新类企业的研发支出。列（3）和列（4）中的交叉项虽然为正，但并不显著。由此可以看出，非高新类的家族企业去家族化后融资约束得到缓解，同时研发投入显著增加；但是高新行业的企业研发投入为正，但是并不显著。