《表1 2 安慰剂检验结果》

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《违约事件影响信用债风险溢价吗——来自交易所债券市场的证据》

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注：显著性水平：p<0.1*，p<0.05**，p<0.01***

本文实证分析的前提在于风险溢价的显著变化确实由违约事件所致。参考朱莹和王健（2018），笔者采用安慰剂检验证实。思路如下：在真实违约时点前后一段时间随机设置虚拟违约时点，并在该时点下对日度变化指标和平均变化指标进行统计检验，若其不显著异于0，则表明虚拟违约时点对风险溢价无显著影响，意味着风险溢价的显著变化确实由违约事件引发，检验结果见表12。