《表3 四种模型经济周期转折点的样本内预测结果》

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《基于多变量动态Probit模型的中国经济景气预测》

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注：-x（+x）表示预测的转折点与实际转折点相比提前（滞后）x个月，具体模型及其参数估计基于表2的样本内估算结果。

本文利用25%的阈值对预测出来的高峰和低谷日期进行划分，通过将预测的峰值和低谷与实际转折点进行比较来说明各种概率模型预测经济周期的能力。当预测的衰退概率从上个月的不到0.25变为当前月的0.25或更高且在接下来的5个月中不能返回到0.25或更低时，就识别出一个商业周期的高峰。当预测的概率从上个月的0.25或更高变化到当前月的0.25以下并且预测的概率至少在接下来的5个月中不能返回到0.25或更高，则低谷被识别。筛选出所有的波峰和波谷后，再根据BB法的判别标准识别出经济周期的转折点，表3给出了四种模型转折点预测的结果。对经济决策者而言，早期的衰退预警信号要优于晚期的衰退预警信号，虽然四种模型都具有一定的转折点预测能力，但总体而言，一般动态probit模型和动态自回归probit模型预测经济周期衰退转折点的能力优于另外两种模型，更具体地讲，一般动态probit模型和动态自回归probit模型预测经济衰退与实际衰退月份相比通常会提前1～8个月，即能够提前1～8个月给出预警信号。在预测波谷时，四种probit模型预测的转折点与实际转折点相差不大。