《表3 卖空机制对投资效率的影响（单变量双重差分检验）》

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《卖空机制对企业投资效率影响的实证检验》

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注：t statistics in parentheses*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01，下同。

借鉴Ahmed等（2013)[11]的方法，表3列示的是被列入两融标的样本公司在列入前后与控制组之间的单变量双重差分检验结果。由于我国融资融券制度的实施是分次扩容，为此，按照扩容事件进行了四次检验，检验结果均表明实验组比控制组样本中的投资效率提升作用和幅度更大。该结果可初步看出卖空机制的引入能显著提升企业投资效率，为了验证本文结论，接下来做进一步多元回归分析。