《表3 各因素变化对房地产泡沫变化的贡献度》

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《我国房地产泡沫与银行信贷规模的相关性研究》

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银行信贷规模除了直接对房地产泡沫变动产生影响外，也会通过对其他各因素施加影响而间接对房地产泡沫的变动产生影响。为了更准确地反映银行信贷规模对房地产泡沫变动的贡献程度，总贡献度由直接贡献度与间接贡献度加总得到。表3为房地产泡沫方差分解的结果，在第1期和第2期，房地产泡沫只受自身正反馈效应的影响。自第3期开始，房地产泡沫变动受多方因素的综合影响，其中房地产泡沫对自身变动的贡献度最大，其次为银行信贷规模。在第15期，房地产泡沫对自身变动的贡献度最大为40.12%，银行信贷规模对房地产泡沫变动的贡献度其次为22.97%，即银行信贷规模对房地产泡沫变动的直接贡献度为22.97%。将工业增加值、沪深股票市场平均市盈率、GDP增长率依次进行方差分解，求得第15期银行信贷规模对工业增加值、沪深股票市场平均市盈率、GDP增长率的直接贡献度分别为16.38%、5.93%、4.82%，银行信贷规模对房地产泡沫的间接贡献度用公式表示为：