《表2：时变尾部依赖系数参数估计》

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《商业银行金融创新与系统性风险》

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注：由于时变Copula中参数估计由matlab完成，输出结果仅保留三位有效数据。

第四，商业银行理财以及其他代理业务在经济上下行时期对系统性风险的影响具有差异。理财以及代理业务创新在经济上行时期会降低系统性风险，在经济下行时期会增加系统性风险。在经济上行时期，资金面较为宽松，市场流动性充裕，商业银行可充分利用该途径来融资。但是由于存在期限错配，经济下行时期，商业银行通过理财产品等融资能力缩减，可能潜在流动性风险，进而影响其他商业银行流动性，表现出系统性风险。