《表3 纵向兼任高管与股价崩盘风险》

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《纵向兼任高管能降低股价崩盘风险吗》

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注:括号内为稳健的t统计量，*、**、***分别代表10%、5%、1%显著性水平，下同。

如表2所示，按照是否存在纵向兼任高管进行分组，然后分别检验两组样本单变量的均值和中位数差异。股价崩盘风险指标NCSKEWt+1、DUVOLt+1的均值在存在纵向兼任高管/不存在纵向兼任高管的组为-0.309/-0.265、-0.250/-0.220，存在纵向兼任高管的组（AM=1）的股价崩盘风险指标的均值都要小于不存在（AM=0）的组，且均在1%水平上显著；对两组样本进行中位数检验也得到一致的结果；以上单变量分析证据支持的本文的假设H1a，即纵向兼任高管会降低公司的股价崩盘风险。