《表1 1 海归高管、财务信息质量与股价崩盘风险》

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《海归高管抑制了股价崩盘风险吗》

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注：括号内为公司层面聚类稳健标准误对应的t值；***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著；为方便列示，未报告常数项、控制变量、年度虚拟变量和行业虚拟变量的回归结果

海归高管通过提高公司财务信息质量来抑制股价崩盘风险，如果这种机制存在，那么他们更可能是在信息质量低的公司发挥作用。表11证实了这种猜想，在信息质量低的组，海归高管的系数至少在10%的水平上显著为负（t值在-3.04至-1.92之间），但是在信息质量高的组却均不显著，这意味着海归高管通过提高公司财务信息质量来抑制股价崩盘风险。