《表3 稳健性检验：同业业务、银行流动性创造与实体经济》

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《同业业务、银行流动性创造与实体经济》

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通过调整样本并重新测度核心解释变量的方式，对主体结论做进一步检验。首先，笔者剔除其他行业数据仅保留了制造业（1）。由于制造业在GDP构成中占比最高，选用制造业增加值增速可以有效度量实体经济。其次，运用16家上市银行数据重新测度各类流动性创造指标。具体回归结果见表3，在控制相关解释变量的基础上，银行总体流动性创造、同业流动性创造和非同业流动性创造对实体经济均具有显著正向影响。相较于同业流动性创造，非同业流动性创造对实体经济的影响程度较大。核心结论未发生显著改变，支持了前文核心结论的稳健性。此外，基于稳健性的考虑，采用两阶段最小二乘方法（2SLS）对核心结论做进一步验证。结果表明，两阶段最小二乘法和两阶段GMM估计方法的回归系数和显著性水平均未发生实质性变化（受限于篇幅，未报出2SLS的回归结果）。