《表2 中国股指全样本与断点回归模型》

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《中国股市晴雨表功能的长短期表现分析》

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断点回归结果显示：断点系数为正并且显著（Prob.=0.000）；全样本模型相比，断点模型解释力度提高65%（表2）。这从实证角度说明，2010年以后上证综指与工业增加值的均衡关系发生了重大变化，两者之间出现一定的偏离。造成这种偏离的原因很多，可能是由于2010年之后绩优股指数与中概股更能客观反映宏观经济走势，由此增强股指代表性；还可能是金融与石油石化类权重股，影响了大盘走势；或可能是由于受到内部资源约束与外部环境变化的影响，实体经济运行经常性出现不均衡状态，而股市是虚拟经济市场，人们对未来经济发展的预期各不相同，当股市参与者预期远偏离实体经济现状时，将可能出现断点现象。下文将对此问题进行深入探讨。