《表3 金融结构、金融服务规模与经济增长的回归结果》

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《金融结构改善对经济增长的促进作用——基于不同金融服务规模的考察》

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注：***、**、*分别代表在1%、5%、10%水平上显著；括号内为各系数的标准误。

根据中介效应检验程序，本文以金融服务规模为中介变量，对金融结构、金融服务规模和经济增长三者之间的关系进行实证检验，结果如表3所示。回归（1）对金融结构与经济增长的关系进行了验证，回归结果中FS的系数为0.0044，在1%的水平上显著为正，说明金融结构的提升会显著促进经济增长。这与以往大多数研究的结论一致。回归（2）中，金融结构FS的系数为0.5224，在1%的水平上显著，表明金融结构促进了金融服务规模的提升。这验证了本文在理论分析中提出的金融结构的改善将促进金融服务规模增大的观点。回归（3中，在加入了金融服务变量FI后，金融结构(FS与金融服务(FI）系数均显著，以上参数显著表明响经济增长过程中确实具有中介效应。由于回归（3）无需进行Sobel检验，金融服务规模在金融结构影中金融服务FI的参数为负，说明金融服务规模对经济增长起到了显著的抑制作用。综合来看，金融结构的改善促进了金融服务规模的上升，但是金融服务规模的上升反而对经济增长具有抑制效应，从而使得中介效应为负。这验证了本文在理论分析中提出的金融结构改善所带来的金融服务规模扩大对经济增长的影响并非一定为正的观点。